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汇通财经APP讯——主要动力预测机构此前预测，改日数月乃至2026年石油供应将远超需求。 外洋动力署（IEA）预测，2025年群众石油产量将增多250万桶/日，达到1.055亿桶/日；2026年将再增多190万桶/日，其中2026年第一季度瞻望激增410万桶/日。好意思国动力信息署（EIA）相同瞻望，本年和来岁原油库存将大幅增多。与此同期，瞻望本年群众石油破钞量仅为1.0374亿桶/日，来岁为1.0444亿桶/日。
对此，布伦特原油现货价钱已有所走软：从7月30日的每桶73好意思元以上，跌至本周的略低于66好意思元，这也反应出北半球夏令石油需求的削弱。 但原油期货弧线的远期端却呈现出另一番征象。 远期“含笑”弧线 与其他大量商品商场访佛，石油商场参与者可购买改日数月或数年交割的期货合约，让产油商、真金不怕火油厂、破钞商和投契者既能对冲风险，也能对价钱走势下注。 远期弧线反应了这些预期，主要分为两种形式： 现货溢价（Backwardation）：即近期合约价钱高于远期合约价钱，经常标明商场供应趋紧，会鼓吹产油商增多产量； 期货溢价（Contango）：即远期合约价钱高于近期合约价钱，经常意味着供应多余，此时储存原油比继续征战更具经济诱惑力。 鉴于稠密巨匠皆指出现时石油商场将出现严重供应多余，投资者本应预期2026年全年布伦特原油远期弧线会呈现陡峻的期货溢价形式。 但推行情况是：从近期的10月合约到2026年3月合约，弧线呈明显的现货溢价；2026年3月至9月时代基本捏平；之后才转向大幅期货溢价。最终变成的这种形式，被称为远期“含笑”弧线。 这种形式较为凄凉且令东谈主困惑。若商场确乎将濒临大范围供应多余，改日数月往复者很可能需要在储油罐中储存更多原油，极点情况下以致可能需要用油轮储油。 这意味着，油价可能行将迎来大幅回调。 投资者对“含笑弧线”的乐不雅心态 投资者对布伦特原油远期弧线的“含笑”形式进展出一种严慎乐不雅的心态。这种心态源于对OPEC+打扰才气的信心以及对地缘政事风险的复杂预期。投资者可能押注OPEC+会在供应多余加重前从头实践减产，以幸免油价进一步下滑。这种预期在一定进度上讲明了远期弧线为何未实足反应IEA和EIA预测的库存积贮。这种乐不雅可能低估了OPEC+里面的差异以及非OPEC+产油国（如巴西、加拿大）增产的冲击。
（布伦特原油价钱远期弧线） 部分往复员对IEA和EIA的供应多余预测捏怀疑作风，合计这些预测可能夸大了推行多余范围或低估了需求复苏后劲。一些对冲基金和投契者合计，群众经济可能在2026年出现有时反弹，相配是在新动力战术刺激下，亚洲商场（如印度）的石油需求可能超预期。此外，往复员可能合计OPEC+之外的产油国（如好意思国页岩油）因老本压力难以捏续增产。 对地缘政事风险的矛盾热诚 投资者对地缘政事成分的解读充满矛盾。一方面，他们担忧特朗普的营业战和对俄罗斯、伊朗的制裁可能收紧供应，推高短期油价；另一方面，他们合计这些成分对长久供需的影响有限，因此远期弧线在2026年后才转为升水。这种心态反应了投资者试图在短期波动与长久多余预期之间寻找均衡，但这种“两端押注”的策略可能冷漠了地缘政事事件的不细目性，增多了商场误判的风险。 冷漠供需基本面的风险
（群众原油供需） 投资者可能过于依赖历史教化，低估了现时供需基本面的变化。投资者对OPEC+的信任源于其往常通过减产踏实商场的纪录，但OPEC+里面（如阿联酋和伊拉克）对增产的渴慕可能削弱其协作才气。 此外，投资者似乎并未充分琢磨群众需求增长放缓的现实，尤其是群众部分区域经济复苏乏力。这种冷漠基本面的心态可能导致往复员在库存快速积贮时措手不足，进而激励价钱剧烈改革。 投契心态与商场波动 部分投资者对“含笑弧线”的反应带有投契性质，试图通过远期合约的贴水形式赢利，而非基于供需预测进行长久投资。这种短视心态在油价波动加重时尤为明显，可能放大商场的不踏实性。 现时弧线的格外形式可能诱惑更多投契资金参预商场，但若是供应多余按期而至，投契者可能濒临无边蚀本，尤其是在空泛弥漫储存才气的情况下。 追念：盲目乐不雅的隐患 投资者对油价“含笑弧线”的心态进展出过度乐不雅和投契倾向，过分依赖OPEC+的打扰才气，同期对地缘政事和供需基本面的复杂性意识不足。这种心态可能导致往复员低估商场风险，尤其是在群众供应多余和需求疲软的布景下。若是IEA的预测成真，库存积贮将迫使远期弧线转向升水，届时投资者的盲目乐不雅可能演变为紧要损失。往复员需密切热心供需动态和OPEC+的战术改革。 【免责声明】本文仅代表作家本东谈主不雅点开云体育，与和讯网无关。和讯网站对文中论说、不雅点判断保捏中立，不合所包含内容的准确性、可靠性或完竣性提供任何昭示或默示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担沿路连累。邮箱：news_center@staff.hexun.com |
